虚假财务信息是指财务信息的提供者通过恶意的手段和行为，致使各种与财务相关的信息出现严重不实，或在表露过程中存在重大遗漏，从而对财务信息的使用者产生严重误导，影响其决策井可能造成不同程度的损失。对于企业外部的信息使用者，主要是通过敦促相关法律建设，借助于监视机构或专业的信息咨询分析职员对企业提供财务信息的真实性进行保障和识别，但是重复上演的财务丑剧充分地说明了运用现有手段辨认虚假信息的难度非常大。本文着重对虚假财务信息的影响过程及反对财务造假的行为做一理论上的分析，以期对识别和遏制虚假财务信息提供一点启示。
一、虚假财务信息的产生
虚假财务信息是和企业内部操纵者对外部利益团体保密的'那些不利的信息相关联，这些不利信息包含了只有信息造假者才知晓的、尽对保密的、反面的信息成分，经营者造假的目的是为了通过欺诈企业外部利益团体而获得短期的、高额的利润。
如图1所示，对财务造假的企业来说，流出的财务信息包括真实的和虚假的两部分，这些信息交给审核监视部分进行过滤识别，然后传达给信息使用者。值得信息使用者警惕的是，监视职员在证实财务信息的过程中受到“信息本钱”及其他客观环境的限制，并不能将财务信息百分之百的验明正身，另外监视职员也可能轻率从事，有时甚至由于企业造假者会把经济的、政治的压力加于其上而故意欺瞒，联合作弊。而信息使用者在市场上收集信息需要花费的代价决定了他们不会无停止地收集一切信息，所以，获得能够证实财务信息真实性(或虚假性)的信息(本文称之为反虚假信息)的欲看强度，取决于挑战潜伏虚假信息获得的边际效益和由于这场挑战而付出的边际本钱。因此，终极的信息使用者获得的信息往往不是全部真实的信息，而是包含一部分未被揭露的虚假信息。
二、虚假财务信息影响的价值分析
1．虚假财务信息在股票价值中的体现
任何一种股票或投资组合肋市场价值(称作Vi)是建立在审计等监视机构和其他专业人士对企业的财务信息努力筛选的基础上的。企业发布的虚假信息可视为两部分：一部分在其进进市场前就被审计职员拦截掉的，记作A；另一部分是未被审计职员拦截而进进市场的，记作D。由于外部职员不能像企业内部操纵者那样充分地把握企业的财务信息，所以，股票的市场价值Vi是不同于在充分了解相关财务信息的情况下对其判定的价值(称作Fi)，而是包含了由于企业发布了虚假信息而导致对其价值的判定增加的一部分价值，表示为Wi(D)，意指Wi是D的函数。所以，可以得到如下的表达式：
Vi=Fi Wi(D)
在短期内，信息的虚假成分与Wi(D)是成正相关的，即虚假成分越多，Wi(D)可能会越大。但随着时间的推移，获得企业内部真实财务信息的边际本钱在逐渐下降。对于任何团体的不利信息在经过一段时间后就可以较轻易地被揭示出来。当更多的人得到某项信息时，获得这项信息的途径就会增多。信息越有价值，传播的速度就越快。最初，外部职员在获得、调查、证实和传播信息时要付出一定的本钱，有时这项本钱会很大，而终极，大家就能够以零本钱获得这些信息，由于它已经像常识一样被人们所把握．因此，W
